Türev Araçlar

Yanıt Açıklaması: Genel olarak faiz oranları ile enflasyon oranları arasındaki ilişkiyi ortaya koyarak iki para birimi arasındaki döviz kurunun ne olması gerektiğini belirleyen yaklaşım Fisher etkisi olarak adlandırılır.

Yanıt Açıklaması: Türev ürünlerden biri olan swap sözleşmelerinin temel amaçlarından biri piyasadaki çeşitli finansal varlıkların fiyatlarındaki belirsizlik ve öngörülemezlikten korunmadır. Piyasada finansal varlıkların fiyatları ile ilgili bir belirsizlik olmaması durumunda swap sözleşmelerine olan talep te dramatik düşüş olacaktır. Öte yandan Bretton Woods sözleşmesinin sona ermesi döviz kurlarında dalgalanmalara neden olmuş, işletmelerin ve finansal piyasaların küreselleşmesi ve uluslararasılaşması bu işletmeleri yine döviz kuru riskleriyle karşı karşıya bırakmıştır ve bu gelişmler swap sözleşmelerinin gelişimini hızlandırmıştır. Dolayısıyla sorunun yanıtı ''I,II ve IV'' ile E seçeneği olmalıdır.

Yanıt Açıklaması: Futures sözleşmelerinin sona erdirilmesi üç şekilde gerçekleşir: Fiziki teslim Nakdi teslim Karşıt (Ters) işlemle pozisyonun kapatılması Doğru cevap E'dir.

Yanıt Açıklaması: Swap sözleşmeleri dayanak varlıklarına göre temel olarak dört grupta sınıfandırılmaktadır. Bunlar döviz swapları, faiz swapları, pay senedi swapları ve mal swaplarıdır. Emtia swapları mal swapları ile aynı anlama gemektedir. Vadeli işlem swapları olarak ise swaption (opsiyon ve swap sözleşmelerinin birlikte kullanıldığı) sözleşmeler bulunmakla birlikte future swap diye bir swap sözleşme uygulaması bulunmamaktadır.

Yanıt Açıklaması: Piyasaların etkin olduğu varsayımına dayalı olarak aynı malın dünyanın her yerinde aynı fiyatla satılması gerektiğini söyler.

Yanıt Açıklaması: Pay senedine dayalı standart vadeli işlem sözleşmeleri 100 adet pay senedini temsil eder.

Yanıt Açıklaması: VİOP'da ege pamuk vadeli işlem sözleşmlerinin büyüklüğü 1 ton'dur.

Yanıt Açıklaması: Swap işlemlerinin birçok yararı söz konusudur. Bunlar arasında en önemlilerinden biri swapın, işlemi yapan tarafların maliyetini önemli ölçüde azaltmasıdır. Böyle bir fırsat swap işlemine giren tarafların kredi değerliliğinin ve dolayısıyla risklerinin farklı düzeyde olmasından kaynaklanmaktadır. Swapların bir diğer yararı da tarafların vergi yasalarından ve birtakım ekonomik düzenlemelerden kaçınmalarına olanak sağlamalarıdır. Swap, söz konusu ülkelerin kuruluşlarına uluslararası finansal piyasalara girmek ve orada işlem yapmak olanağı sağlamaktadır. Swap işlemleri aynı zamanda, şirketlerin aktif ve pasif mevcutlarının korunması için de kullanılabilir. Döviz kurlarındaki değişmeler, ulusal para birimi üzerinden borçları olan çok uluslu şirketlerin beklenen kazançlarını azaltabilmektedir.

Yanıt Açıklaması: t=1 anında endeksin değeri: ((15*10)+(13*45)+(17*55))/((18*10)+(9*45)+(23*55))=0,9027 0,9027*100=90,27

Yanıt Açıklaması: Opsiyon ve varantların ikisi de bir hakkı ifade eder. Opsiyonlar sözleşme, varantlar ise menkul kıymettir. Opsiyonlar, özellikleri işlem gördüğü borsalar tarafından belirlenen standart kontratlardır. Varantların özellikleri ise ihraçcı tarafından belirlenir ve opsiyonlara göre daha esnektir (örneğin sabit vadeleri yoktur).

Yanıt Açıklaması: Swap İşlemin Avantajları • Kredi arbitrajı sayesinde işletmeler fonlama maliyetlerini azaltabilir. • İşletmelerde etkin aktif ve pasif yönetimi sağlar. • Farklı piyasalara erişim imkânı sağlar. • Yeni kredi kullanma maliyetinin altında bir maliyetle yeni kaynaklara ulaşım imkânı sağlar. • Farklı vadelerle sözleşme imkânı sağlar. • Ticari sırları korumaya imkân verir. • Üstlenilmiş olan riskleri azaltıcı veya ortadan kaldırıcı etkisi vardır

Yanıt Açıklaması: Dayanak varlık olarak kullanılan varlıklara baktığımızda, bunların dövizler, para (faiz oranları), pay senetleri, pay senedi endeksleri ve emtialar olmak üzere sını andırıldığı görülmektedir.

Yanıt Açıklaması: İlk pozisyona alım yönünde başlamak zorunlu değildir, alım ya da satım yönünde başlanabilir. Bu nedenle sadece IV. madde yanlış, diğer ifadeler doğrudur.

Yanıt Açıklaması: VİOP'da piyasa risk yönetimi Takasbank tarafından yapılır.

Yanıt Açıklaması: Swap sözleşmeler ile opsiyon/futures sözleşmeler arasında bazı farklar mevcuttur. • Swap sözleşmelerin standart bir tipi bulunmamaktadır. Tarafların istek ve ihtiyaçlarına uygun olarak bu sözleşmeler oluşturulmaktadır. Ancak futures/opsiyon sözleşmeler, düzenli piyasalarda standart sözleşmelere bağlı olarak yapılan işlemlerdir. • Swap sözleşmeler belirli bir standarda sahip olmaması ve düzenli bir piyasada işlem görmemesi nedeniyle ticari sırları saklama özelliğine de sahiptirler. Ancak futures/opsiyon işlemler kamuya açık nitelikleri dolayısıyla ticari sırları saklama özelliğine sahip değildirler. • Swap işlemlerin nasıl yapılacağı konusunda kamu/devlet tarafından yapılan kapsamlı düzenlemeler bulunmamaktadır. Daha öncede ifade edildiği üzere, futures/ opsiyon işlemler düzenli piyasalarda işlem gördükleri için bu işlemlerin nasıl yapılacağı konusunda ayrıntılı düzenlemeler bulunmaktadır. • Swap sözleşmelerde süreler (vade) tarafların iradesine bağlı olarak belirlenmektedir. Yaygın olarak 2-4 yıl arasında değişen swap sözleşmeler kullanılmaktadır. Ancak futures sözleşmeler ise 3 ay ile 3 yıl arasında değişen vadelere sahip olmakla birlikte, ağırlıklı olarak 9 aylık sözleşmeler bu piyasalarda kullanılmaktadır.

Yanıt Açıklaması: Swap sözleşmeleri dayanak varlıklarına göre temel olarak dört grupta sınıflandırılmaktadır. Bunlar döviz swapları, faiz swapları, pay senedi swapları ve mal swaplarıdır.

Yanıt Açıklaması: Genişletilmiş Fisher Etkisi Bu teoriye göre iki ülke arasındaki nominal faiz oranları arasındaki fark, beklenen enasyon oranları arasındaki farka eşit olacaktır. i A - iB = rA - rB i A: A ülkesindeki faiz oranı i B: B ülkesindeki faiz oranı rA: A ülkesindeki reel faiz oranı rB: B ülkesindeki reel faiz oranı Eğer iki ülke arasında reel faiz oranları birbirine eşit değilse ülkeler arasında fon transferi yaşanarak bu eşitlik sağlanır.

Yanıt Açıklaması: Binomial olasılık dağılımı iki çıktının olduğu bir dağılım türüdür. Bir yükseliş ya da düşüş hareketi olasılığı binomial olasılık dağılımı ile yönetilir. Her model gibi binomial opsiyon fiyatlama modelinin de bir takım varsayımları vardır. Bunlar: • Piyasalar mükemmeldir. Yani vergiler ve komisyonlar ihmal edilmiştir. Açığa satışlar üzerine bir limit yoktur. Varlıklar sonsuz oranda bölünebilir. • Tek bir faiz oranı vardır ve bu faiz oranı üzerinden borç alınıp verilebilir. • Dönem faiz oranı, pay senedinin fiyat artış oranı, pay senedinin fiyat düşüş oranı bilinmektedir. Öte yandan binomial opsiyon fiyatlama modelinde opsiyon değerinin bugünkü değeri hesaplanırken, dayanak varlığın riski zaten dağılım yolu ile analiz sürecine dahil edildiği için risk nötr  değerleme yaklaşımı benimsenmiştir. Dolayısıyla bu modelde risksiz faiz oranı indirgeme faktörü olarak kulanılmaktadır. .

Yanıt Açıklaması: Tek fiyat kanunu, faiz paritesi ve fisher etkisi döviz kurunu açıklamaya yönelik geliştirilmiş üç farklı kuramsal yaklaşımdır.

Yanıt Açıklaması: Bu kuram, iki ülke arasındaki nominal faiz oranları farkları ile döviz kurları arasındaki ilişkiyi ortaya koymaktadır. Uluslararası Fisher Etkisi, enflasyon oranları yüksek olan ülkelerde faiz oranlarının enflasyon farkı kadar yüksek olması gerektiğini ortaya koyar. Bu kurama göre yüksek faizli ülkelerin paralarının düşük faizli ülkelerin paraları karşısında değer kaybetmesi beklenir. Doğru cevap E'dir.